導讀：MarketWatch專欄作家馬什(David Marsh)認為，經過近期的局面變化，默克爾的基民盟與現在的盟友自民黨繼續聯合執政的可能性正在減小，她將來很可能將不得不謀求和社民黨的大聯合，而這隻能為歐洲金融市場和歐元的前景帶來更多變數。

　　以下即馬什的評論文章全文：

　　最近幾周當中，德國兩個最主要的黨派基民盟和社民黨在大選后實現聯合的可能性似乎又有所增加。在金融市場看來，這很可能意味著他們就可以對歐元拯救計劃抱更大的信心了。

　　不過，我們在未來幾周，甚至幾個月的時間當中恐怕都將目睹德國政治的不確定性有多麼強大，而關於歐洲經濟與貨幣聯盟的爭論，更是遠不可能到停止的時候。德國的歐洲盟友法國肯定會密切關注德國的進展，因為他們希望一個強大的柏林政府能夠帶領聯盟走向正確的方向。

　　默克爾總理的基民盟在民調當中明顯領先，因此目前看來，大選投票之後，高克總統十有八九是要授權默克爾組織政府的。

　　可是，她到底會訴諸哪種組合方式呢？這恐怕是件很困擾的事情，在如何強化歐洲單一貨幣架構問題上的各種矛盾和爭論將在很大程度上影響她屆時的決定。在德國新政府的構成問題上，我們完全可能看到一場義大利式的混亂爭論。

　　這樣的局面是一系列因素的結果，比如基民盟目前的盟友自民黨在至關重要的巴伐利亞地方選舉當中表現差勁，而默克爾在巴伐利亞的盟友基社盟則贏得了絕對多數。

　　基社盟可不是強化歐元的熱心支持者。基社盟的秘書長多布林特2012年8月曾經公開指責歐洲央行行長，稱通過直接貨幣交易購買債券計劃壓低歐元區利率的計劃使得行長先生本人成為了「造假者」。

　　一旦未來的柏林出現基民盟和社民黨聯合執政的局面，最可能的結果之一就是推動歐元區股市上漲，而且歐元匯率也可能上揚——當然具體情況要看美國聯儲削減自己流動性注入計劃的幅度。

　　外間普遍認為，社民黨是更加願意合作，願意為債務負擔沉重的歐元區外圍國家提供幫助的。不過，對於社民黨回歸柏林之後能夠帶來的溫和影響，也千萬不能過分高估。

　　其實，柏林所擁有的運作空間也是有限的，一方面，他們不能無視選民對歐元日益高漲的懷疑主義情緒，一方面，他們要擴大援助力度還必須克服憲法的若干障礙。因此，金融市場的輕鬆恐怕只能是短命的，大家將很快認識到，對於歐洲的長期僵局，德國並沒有胸有成竹的解決方案。

　　評論家們不能忘記一項重要的統計數據。即基民盟與巴伐利亞盟友基社盟和社民黨之間的支持率差距已經從幾周前的15個百分點減少到12至13個。不過，兩大黨派之間的支持率差距依然是1957年基民盟總理阿登納獲得絕對多數以來最大的。如果要出現大聯合，則聯盟的平穩運轉才是最重要的事情。

　　一個月前，我曾經預測默克爾有九成把握在9月22日選舉之後成為政府領導人。現在我依然堅持這個預測。不同之處在於，當時我覺得基民盟和自民黨聯合執政的可能性有60%，而大聯合的可能性只有30%，但是新增我相信，大聯合的可能性已經升到了40%甚至50%。

　　無論將來上演怎樣的局面，德國政治日益碎片化的大勢所趨似乎都會得到進一步的確認。自民黨未能進入巴伐利亞州議會，可能會讓他們在將來的全國投票中獲得一些同情票。在德國目前的選舉體系之下，一些基民盟選民可以將它們的第二票投給自民黨，以確保這些自由主義者能夠越過5%的門檻，進入聯邦議會，而這變會削弱基民盟的地位，使得他們難以按照現在的聯盟方式去統治柏林。

　　默克爾是2005年上台的，被認為是歐洲最關鍵的領袖之一。可是，她的決策權是受到限制的。以下這些都是必須予以考慮的。

　　——如果現在的基民盟/自民黨聯盟繼續掌權，那麼自民黨憑藉著再度入閣的本錢，很可能會試圖明確表達他們對歐元援救措施的懷疑。與此同時，自民黨對歐元不看好，一旦他們得以進入聯邦議會，肯定也會在那裡和歐元作對。

　　——如果社民党進入政府，基民盟和社民黨的理念差異就將引發尖銳對立。社民黨總理候選人施泰因布呂克兩周前在電視上和默克爾辯論時，表現出出人意料的積極態勢，他已經明確表示，他不願意參加聯合政府，這就意味著默克爾如果要謀求大聯合，則在溝通和貫徹當中必將面對更大的壓力。

　　——反歐元的德國其他選擇黨從目前看來，預計還是難以獲得5%的進入議會必需票數，可是他們的民調支持率還是一直在穩步攀升。一旦他們在選舉當中獲得超過預期的表現，進入了聯邦議會，將會使得大聯合實現的可能性增加，但同時也會讓德國議會內外關於歐元的辯論變得更加火藥味十足。

　　——如果社民黨和他們的綠黨盟友出人意料地獲得足以組閣的多數，結成所謂紅綠配，那麼默克爾的黨派就會變成在野黨。這種情況下(可能性在我看來只有10%)，歐元匯率和歐洲股市都將直線下跌。這樣一個左翼政府將是不穩定的。紅綠配在歐洲援助問題上所面對的來自基民盟的阻力將極為強大，大大超過過去四年當中默克爾從社民黨那裡所遇到的。

　　——在全國選舉的同時，黑森州還將舉行地方選舉，這也值得密切關注。民調顯示，競爭極為激烈，只在毫釐之間。如果現在的基民盟/自民黨聯合政府失敗，必然要大大強化社民黨和綠黨在上院當中的多數地位，使得默克爾政府要繼續運轉不得不面對更多的法律層面的壓力，這也就意味著大聯合的可能性將會增加。

　　——無論周日選舉結果如何，在明年5月歐洲議會選舉前，可以想見，希臘、葡萄牙和愛爾蘭都會提出越來越多的救援要求，而這隻能使得關於歐元救援的爭論更加激烈。此外，希臘幾乎肯定是會要求包括債權人減記在內的債務負擔減輕措施，不然他們的局面註定是難以為繼。(子衿)